91嫩草网址

中美关系的变化和发展，始终会因循其内生规律。在历史的长河中，美国一些人无论以何种方式施加干扰，都无法实质性地影响中美关系的走向。中方自始至终在坚持捍卫核心利益的基础上，以最大的诚意和善意，建设性和创造性地推进中美关系走向良性发展。历史、现实已经证明，未来也将反复证明，美方只有以充满政治智慧和勇气的决断与中方相向而行，才能实现中美双方的两利。而上蹿下跳试图螳臂当车的那些人，用其自己的话说，大概要在中美关系历史中留下一个“世纪污点”了。

责任编辑：万露来源：明明债券研究团队报告要点多家曾经的明星上市公司，在内忧外患的2018年集中暴雷，资本市场似乎在一夜之间都开始关注信用风险。2018全年（截止12月18日），合计51家发行人、113只债券发生违约，其中新增违约主体47家。新增违约主体数量同2014~2017年4年的违约发行人总数几乎持平，违约债券余额高达1412.77亿元，从规模和总量上均达到历史新高。根据新增47家违约主体的企业属性，民营企业38家、国有企业7家、其他合计6家，分别占比80.85%、14.89%、12.77%，民营企业踩雷概率相对较高。其中，上市公司合计15家，占比高达31.91%，这一比例也达到历年来的峰值。

违约导火索与违约历程：短债长用、股份质押率高、与国储能源联动（1）公司在建管网多，短债长用突出。金鸿控股的主营业务管道燃气领域前期投资较高，在建和拟建长输管线及城市管网较多，面临着较大的资金支出压力。扩张所用资金依赖短期债务，且存在公司债务与资产期限匹配程度较差的问题。2018年上半年，金鸿控股流动负债占总债务比例高达59%，且账面资金逐年减少，难以应对短期债务的偿付。

（2）举债对外投资企业，负债结构不合理易引发流动性风险。短时间内大规模的对外投资需要相应的现金流支撑，不断的融资需求使公司滚债压力上升。但对于新并购的资产或项目，从资金投入到正常运营，通常需要一段时间的过渡，短期债务在总债务中的比重过高，会给公司带来很大的偿债压力。同时在关注货币资金的账面数值时，也需关注其中受限部分的比重，受限比例过高难以覆盖当期需偿还债务等情况会暴露出公司的流动性风险。

该基金经理也坦言，目前境外管理费比较低，有些国家公募甚至实行指基零费率，但国外公募的盈利模式包含了投顾公司推荐买指数型产品有0.8%~1%的投顾费用，部分指数基金有股票的转融通业务，也可以将带来的利息收入归属基金持有人，这种模式值得借鉴。从当前指数基金管理费结构看，目前指基市场执行0.5%管理费率的基金为297只，在478只指数型基金中占比为62.13%；其次，1%管理费率的基金也达到65只，占比为13.6%。目前，指数型基金最高管理费率为1.2%，最低管理费率为0.15%。

其它地区方面，中东地区在本季度的金币金条需求同比大增144%，环比增加28%，增至27.8吨。在这其中，伊朗需求占据绝大部分，达到21.1吨，是2013年二季度以来最高水平。欧洲地区需求同比增长10%至51.1吨。WGC称，金价持续走弱带动了金币金条需求的增长。