女超人的耻辱

做好资产配置与久期决策诚然，有效的风险管理能为业绩和规模增长提供保障，但作为实力型资管机构，鹏华固收业绩和规模的有效增长，也离不开有效的投管能力。对此，韩亚庆总结为，鹏华固收的投管要点在于“做好大类资产配置”与“做对久期决策”。资产配置是对现金、债券、股票基础资产类别的资产配置，通过股票、可转债资产的仓位体现资产配置观点。记者了解到，鹏华基金固收团队在2018年基于整个融资环境收缩与经济下行的预判，年初就做出了“债牛股熊”的判断，并对信用产品建立了预判、梳理和防范机制。团队早在去年2月就开始加仓长债，基本上完整地赚到了整个债牛的收益。展望2019年，韩亚庆指出，2019年债市表现将以区间震荡为主基调，仍需严格管理信用风险。

看到上述处罚决定，很多网友的第一反应就是：怎么罚这么少？不是手下留情！而是因为按照证券法的规定，对于公司的顶格罚款就只有60万元，对于个人的顶格罚款只有30万元。现行的证券法是2006年颁布的，到现在已经实施了十余年。当时的一些处罚标准的制定，放到现在来看，显然不合时宜了，违法成本和违法收益相比差距太大。从行政处罚的角度而言，也不足以震慑违规人员。

很多病毒就属于这一类。之前病原体吐槽我们的时候说过，在人的皮肤和粘膜外面有一层粘液层，就像城墙外的护城河，而那护城河里面有一些专门对付它们的武器，比如活性肽和溶菌酶。但这些武器的设计原理是针对细菌等原核生物所特有的细胞膜的，所以只对原核生物有用。但病毒和细菌不一样，有些病毒表面就压根没有那样的膜，即使有些病毒有，它们的膜也和细菌不一样，反而和人的细胞膜相似。所以，护城河里的那些武器对病毒没有用，它们可以安全地渡过护城河抵达城墙下。

十分粗略地估计，把这3万美元按照4%的复合年收益率进行投资，到1962年就能增长到大约2万亿美元。历史上为曼哈顿的印第安人辩护的学者可能会在类似的计算中寻找到支撑其观点的证据。如此天马行空的几何级数恰恰阐明了两种不同的价值取向，要么细水长流，要么以不错的收益率让资本产生复利。

日化用品的升级和下沉——满足细分需求成企业新动力我们先从女孩的梳妆台说起。她们的产品越来越贵，因为高端化在今年被品牌奉为圭臬：资生堂在今年定下2020年销售额超过717亿元的目标，关键是加大在华高档品牌投入；花王砍掉旗下40%的化妆品品牌，未来重点就是高端；欧莱雅要引入法国药妆沙龙品牌；连大宝也在成立19年后，首次推出过百元的产品。

到达了城墙下的病毒要进城就简单了，因为到了这里，它们就能装得跟自己人一样，让城墙傻傻地区分不出来。先说那些外面有包膜的病毒吧。因为它们的包膜上有一些特异的蛋白分子，这些分子能够识别人上皮细胞上的一些受体分子。它们的关系有点像钥匙和锁的关系，一旦识别后，上皮细胞的细胞膜就会打开并向病毒开放。接下来，病毒的包膜会和上皮细胞的细胞膜融为一体，然后病毒里面的成分就堂而皇之地进入了细胞内。就这样，这些带包膜的病毒就轻轻松松进来了，就像拿着钥匙开自家的门一样简单。一个典型的例子是单纯疱疹病毒I型——导致人嘴角起泡的家伙，它们就是通过这种方式进城的。