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二、2019年美股风光不再，中国股市迎来布局良机2018年美国股市录得正收益，但是已有见顶迹象，年中多次出现暴跌。美国10年期国债收益率快速上升，并且维持在3%以上，导致全球投资者对于风险资产重新定价。另一方面美债10年期收益 率是全球借贷成本的参考指标，收益率攀升会导致企业发债成本增加，房地产贷款增加等等后果，而且当国债收益率大幅增加时，较高的收益率会使资金从股票市场涌入美国国债。2018年中，几次美国国债收益率快速上升均伴随着美国股票市场暴跌。在美国股市连续走牛之后，其估值已经上升到历史高位。另外，当前美国企业杠杆率处于历史高位，在融资成本抬升情况下，对企业盈利能力和投资行为的影响将加大。而且利率中枢提升对房价和住宅投资的抑制作用出现，美国房地产价格与投资增速均放缓。而且随着流动性收紧对全球经济尤其是新兴经济体的负面冲击，加上贸易摩擦因素，全球总需求的下滑势必也会影响美国经济增长动力。美国宏观经济上升动能已经预警，一旦公司应收利润增速出现停滞甚至衰退，美股见顶不可避免，后市恐仍有大幅暴跌的行情。

图1-3：核心CPI 维持在2%目标位水平 图1-4：美国失业率降至历史低位资料来源：Bloomberg，方正中期研究院 资料来源：Bloomberg，方正中期研究院图1-5：美国消费者信心指数维持高位 图1-6：美国政府及私人投资保持增长

① 行业集中度持续提升，处方外流探索加速。我国药店行业现阶段集中度较低，CR10只有21%，未来在全国药店分类分级管理、打击骗保及整治执业药师“挂证”等高压监管态势下，行业将向规范化前行，助推集中度持续提升。处方外流探索加速：多省发文搭建处方流转平台；带量采购长期看将加速我国医药分开进程。

从视频中可以看出，大族激光欧洲公司注册在旅游景区一幢小楼的一间约10平米的办公室内。而其2011年购买的酒店，也未见有改造成研发中心的迹象。分析人士称，通常来说，为了方便吸引人才入驻，研发中心的选址是相当重要的，一般会选在交通发达、经济水平高的中心城市，这样才有利于人才聚集。然而，所谓的大族激光欧洲研发中心却选在离苏黎世还有一个小时车程的滑雪景区，确实不太符合常理。

两年82亿欧元的罚款，谷歌也曾心生忌惮。就在此次罚款宣布的前一天，谷歌全球事务高级副总裁Kent Walker表示，为了消除欧盟的反垄断担忧、避免遭受新的制裁，将提示欧洲 Android 用户选择自己喜欢的浏览器和搜索应用。“未来数月，欧洲的现有及新Android用户在Play Store安装浏览器和搜索应用时，我们会询问他们喜欢哪种软件，”Kent Walker试图想欧盟握手求和，但并未如愿。

第四，全面减税。不仅仅是帮助企业渡过经济下行的难关。全面减税的意义在于落实十八届三中全会提出来的“要让市场在资源配置中发挥决定性作用”，把资源更多地从行政性配置下解放出来，也就是从政府的手里解放出来，在市场上由企业来进行配置。这是减税最重要的意义，不仅仅是减轻一些企业的负担，当然减轻企业的负担现在也是很必要的，更重要的意义是把资源从行政性配置转向以市场为基础的企业进行配置。