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我们简单测算一下。2019年地方政府专项债券规划是2.15万亿,1-5月已发行0.86万亿,其中近80%用于土地储备和棚改,符合“重大项目”的不会超过10%。另外1.29万亿要在9月底之前发行。简单乐观假设其中有10%即1290亿符合“重大项目”条件,可以用专项债充当资本金;假设加4倍杠杆,则可以融资5160亿。即这2.15亿地方政府专项债可以发挥2.666万亿的投资效果。多出来的这5160亿,可以拉高基建投资(2018年全年17.6万亿)同比增速约2.93个百分点,拉高整个固定资产投资(2018年是63.5万亿)同比增速约0.81个百分点,对GDP的拉动相当有限。

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