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汇率政策，还是比较清晰的。最近我们看到人民币的汇率出现了一定幅度的贬值，年初高点贬了2点几，幅度不大，属于小幅度的贬值。但现在大家所关心的问题，就是说这一轮贬值会不会又出现一个新的较大幅度的贬值趋势，这是大家所关心的，因为美元目前明显的走强，这一点我们在今年年初的时候，也曾经有一个判断，因为当时大家的判断都认为美元一个上行周期结束了，我们认为这个上行周期还没有结束，它至少有几种可能性，但继续出现上行的可能性是非常大的。在4月中旬之后看到这个局面出现了，而这个出现不会是一个短期的，说就涨这么一段完了，不会的，应该会是一个趋势性的变化。当然至于能够涨多长，现在谁也说不好，如果美元上升持续时间过长，幅度过大的话，美国也会有一定程度的干预，这种干预不是通过市场上的操作进行干预，它会通过一些政策的导向，比如说2016年的时候，2017年特朗普看到当时的美元过强，所以他就说了几句话，接下来美元在2017年整个走弱的态势，在走弱的时候人民币开始走强。现在的这个状况，首先我们有必要和2015年到2016年的状况做一个简单的比较，2015年到2016年人民币出现贬值的幅度是比较大的，从高点到低点大概是贬了13%左右，在一年多的时间里面13%幅度不算小了。但是当时来说，第一是因为2014年到2015年中国的经济下行的压力比较大，这个大家都看到了。第二个，货币政策因为经济下行压力比较大，出现了六次降息六次降准，2014年的四季度开始的，而我们一次性的汇率的调整是2015年的8月份，这个时候又恰恰是美联储要加息的前夕，同时又是我们货币政策向松调整处在一个最关键的阶段，差不多要调整完了。还有就是资本流动在这一段时间我们看到非理性的对外投资，当然还有一些我们管理上的问题，对于资本流出的管理方面，我们还没有很好的做好预案，在很多方面还有许多漏洞，在过去是重点关注的是要限制资本的流入，因为2015年之后资本大规模的流入，才有4万亿的外汇储备，有20几万亿的外汇帐款，而对于资本流出的问题想的比较少，而政策在这方面有没有太多的需求要进行调整，等到出现不利的局面的时候，政策才逐步加以调整。所以我们说，整个环境和现在相比，还是有很大的不同，现在的货币政策总体还是趋稳的，稳健中性的基调还是没有改变。最近也有一种观点认为货币政策宽松了，我觉得这里面还是需要区别一下，货币政策向松调整，这是操作上的问题，而货币政策最终的结果是宽松还是收紧，要看整个市场最终运行下来的结果。年初以来，流动性偏紧，银行贷款的利率也在上升，这些都表明在强监管的情况下，事实上，整个市场的状况是趋于收紧的。货币政策如果依然保持原来的状态，不向松的方向做一些适当的调整，那最终货币政策实际的结果，那就是收紧了，因为监管收紧之后带来的整个去杠杆的效果，金融机构的资产负债的增速明显的下降等等所有这些效果，实际是收紧了，这时候不进行对冲，那你的货币政策实际是收紧了，而对冲适当的能够让它回到相对平稳的状态，那这个货币政策操作上是向松方向进行调整，但实质是对冲保持一个基本平稳的状况。因为我们无法想象说，现在的情况下，在既要降杠杆，当然这个任务不是当前的头号任务了，但依然还是有这个任务，尤其是当前头号任务要控风险，控风险的情况下，你还要继续强监管，货币政策要大幅度的放松，或者明显的向松调节，完全跟这些政策之间是背道而驰的，肯定是无法接受的。所以我们说，主要还是要达成一个稳健中性的状况，只是由于市场实际已经出现了利率较为明显的上升，流动性趋于偏紧的状况，所以不得不进行一些适当的对冲调节，其实是一种微调，目的是保持一个稳健中性的状况，使控风险、强监管、杠杆率平稳等等这些目标，包括还有经济增长保持一个平稳的目标，这些目标都能够得以平稳的实现，要兼顾几个方面相关的政策目标。

责任编辑：吴化章□本报记者牛仲逸近期A股盘面渐起新变化，市值越大涨得越好。13日，在沪指站上2700点、日线五连阳背景下，该趋势得到进一步深化，这在一定程度上反映出场内资金结构发生变化。“北上资金持续流入、游资频频大手笔、机构资金入场、两融余额回升等等，多路资金交汇，大市值品种自然受到青睐。”一市场人士向中国证券报记者表示，从中也能看出不同资金对当下行情持续性、高度的一致认可。

截至周五收盘，道琼斯工业平均指数跌415.01点，跌幅1.82%，报22，444.59点；标准普尔500指数跌50.80点，跌幅2.06%，报2，416.62点；纳斯达克综合指数跌195.41点，跌幅2.99%，报6，333.00点。三大股指单周跌幅分别达到6.8%、7%和8.3%。

打开新窗： 或改变对地外生命现有认知FAST一旦接收到第一颗系外行星的射电信号，将意味着打开系外宜居行星探索的新窗口。“当这种探测大范围展开后，很有可能会得到一个结论，即表明太阳系之外行星磁场是普遍存在的。”李菂认为，虽然磁场并非地外生命存在的唯一条件，但作为保护生命的重要因素，未来愈发多样、详细的行星磁场的探测将会改变人们对地外生命的现有认知，甚至将为搜索智慧生命和地外文明提供助力。

中国建设银行在年报中写道，2017年，主动探索“区块链+贸易金融”技术，在同业中率先实现国内信用证和国际保理领域的区块链跨行、跨境的实际应用，通过区块链累计交易业务量达到16亿元，覆盖20家境内外机构。中国农业银行也已将区块链技术应用于电商供应链金融，还推进了金融数字积分（简称“嗨豆”）系统建设，打造区块链积分体系。

当然，对于同一件事，垃圾债的弱者逻辑和股票的弱者逻辑有时候还是有一些差异的。比如鹏博士的核心业务IDC，如果是股票投资，可能用行业对标去估值相对好一些，但债券这里就不行，最好是用真实现金流贴现去估值，否则你会发现，因为IDC业务的市场估值比较高，而且IDC业务/云计算等等的火爆程度，债券可以随便买，但你并不会这样去做，还是会考虑价格问题的，毕竟仍然要考虑赔率和流动性问题，而且你要考虑在利益面前都不是善茬，出现问题的时候，你别想当正常人一样去实现你资产的价值。当然，这个里面是需要综合统筹考虑的，也没这么简单。