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责任编辑：王帅来源：中泰证券研究所【金融工程】唐军、李倩云（研究助理）：金融开放加速，A股哪些投资机会更值得关注？201909119月10日，经国务院批准，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）的投资额度限制。结合之前金融稳定发展委员会推出的11条金融业对外开放措施，以及MSCI不断扩大A股纳入因子等一系列动作，金融开放加速的信号非常明确。在外资不断流入，持有A股市值规模已经超过公募基金的新格局下，A股将发生哪些变化？有哪些投资机会值得关注？

央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜曾表示，CBS是永续债的支持性政策之一，但并非中国版的QE（量化宽松），二者之间有本质的区别。他强调，第一，CBS是“以券换券”，不涉及流动性的投放，不涉及基础货币的吞吐。一级交易商参与互换，用持有的永续债换成了央行的央票，但不能说拿央票就可以自动获得央行的基础货币，对银行体系流动性的影响是中性的。另外，CBS没有导致永续债所有权和信用风险的转移，永续债的所有权仍然在商业银行的表内，利息的所得者也是债券的持有人，只是通过这样操作央行按照市场化的标准收取费用，才能提升永续债的流动性。

从历史数据来看，2009年2月（次贷危机）、2011年9月（欧债危机）、2016年2月（步入加息周期）以及2018年12月这四个时点是历史破净率的高点。同时本文也统计了美股市场中市值处于前5%、10%、15%的头部公司在破净率高企的阶段的估值表现，发现这些市值处于头部的公司估值水平的却是在不断上升的，即每一轮破净率的上升并不能意味着所有个股的估值都将受到影响。换句话来讲，由于美股市场体系的成熟，估值体系也更加健全和成熟，投资者给与质量较高的资产更高的估值溢价，资产质量较差的尾部公司逐渐被市场淘汰。

而珠海毓秀的董事会，则由3名成员组成，其中珠海高瓴和HH Mansion有权共同委派 1 名董事、 Pearl Brilliance 有权委派 1 名董事、格力电器管理层实体有权委派1名董事。从珠海明骏影响的上市公司董事提名和选举上看，珠海明骏可提名3名董事候选人，其中包括1名由珠海高瓴提议的董事候选人，1名由 Pearl Brilliance 提议的董事候选人，1名由格力电器管理层实体提议的董事候选人。但应保持其中的至少2名董事候选人为格力电器管理层实体认可的人士。

看得出她喜欢喝奶茶，经常有手握奶茶的照片，也有布偶和手办，两张电影票、两双鞋和两只手的图也经常出现，还有一些歌曲的截图和不少“爱一个人就是和他听同一首歌”“爱一个人就是和他穿同一款鞋”“爱一个人就是闭着眼睛任他带你走”之类的句子。一个有名高校的女生和一个有着严明纪律的现役军人是怎么走到一起的，我有些好奇，于是在微信上问她。

保险公司省级分公司经营农业保险业务，应具备以下条件：总公司已纳入银保监会公布的一级名单；总公司批准同意开展农业保险业务；内控管理良好，近三年内未因农业保险业务受到重大行政处罚；有专门的农业保险管理部门，并配备专业人员队伍，具有较强的核保核赔和风险管理能力；在经营农业保险业务的县级区域内设有分支机构，分支机构的信息系统、查勘设备和交通工具等办公条件能够满足业务管理和农业保险服务的要求，并在经营农业保险业务的乡镇建立与业务规模相适应的基层服务站点；在经营农业保险业务的县级分支机构应配备农业保险专职人员，专职人员的数量应能满足当地农业保险业务管理和服务的需要等。