
短期驱动因素未来业绩驱动因素主要看开店下沉,二线城市成为中坚力量,目前约153家门店,同店销售增长和翻台率超过一线城市。2019年拓店计划将着重在39个二线城市、68个三线城市开店。盈利预测我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为17.24亿元/26.89亿元/36.47亿元,对应估值分别为47/30/22倍。考虑到公司具有高业绩增长潜力,核心竞争优势显著,享受一定的估值溢价,首次覆盖给予公司“增持”评级。
桥水的确在“摸着石头过河”加仓中国。四季度仓位显示,桥水小幅加仓中国ETF,对在美国上市的两只中国ETF加仓9%。目前两只ETF的持仓市值均为4000万美元左右,占组合比例都略大于0.40%。根据美国证监会披露持仓报告整理这两只ETF是在美国上市的规模最大的中国ETF,均来自贝莱德旗下指数品牌安硕(ISHARES)。其中,MCHI规模约48.3亿美元,跟踪MSCI中国指数。随着MSCI提升A股纳入因子,MCHI也随着增配A股。FXI跟踪中国大盘公司。这两只指数均含A股、港股、美国上市中国公司ADR等。
2017年4月,前海微导曾增资2000万元,占湖南微导20%股份。也就是说,仅一年半时间,如今湖南微导的估值翻了一番。湖南微导成立于2016年11月,该公司业务与舜喆B并没有协同性,其设立之初是为承担实施湖南兵器轻武器研究所承接的国家级某预研项目。
2016年,伯克希尔·哈撒韦大量买入美国四大航空公司股票,2017年又收购了卡车加油站Pilot Flying J(“PFJ”)38.6%的合伙人权益,并约定在2023年将PFJ的合伙人权益增加到80%。巴菲特如此看重运输业,不仅是因为看重美国经济的未来,也因看重这些公司的竞争优势。皮考特说:“运输业是一个天然垄断的行业。航空公司经过几轮整合,大的就只剩下这些,其他小公司要超越他们很难。同样,卡车加油站也是如此,只要这个行业不消失,已经占据相当市场规模的大连锁公司有着极大的优势。”
这就是巴菲特一贯提出的“护城河”概念,也就是拥有阻止竞争对手进入的壁垒,巴菲特投资的公司都具有这样的特征。在这次巴菲特股东大会上,有股东提问说,特拉斯CEO马斯克称“护城河”不管用,不如技术创新能力。对此,巴菲特说:“技术不能解决一切问题,它可能是一些年轻小孩的梦想。还有很多其他方面,不是有技术就能攫取全部业务。我觉得有一些产业,它的‘护城河’非常宽。作为一个低成本的生产者,这是非常重要的,例如美国汽车保险公司Geico就是这样。”
“尤其晚饭过后,很多家长带着孩子遛弯,小孩儿累了,家长就让他们在椅子上玩耍或者吃零食。”黎皓表示,几个六七岁模样的小孩儿在同一台按摩椅上蹦跳,支架断裂是迟早的问题,甚至还容易发生意外。因为采取的是派遣员工巡场,黎皓没有在现场安排固定人员维护,因此大多数时间设备处于无人管理状态。而巡场的员工到现场发现这种情况,也会去劝阻和解释,但有时候孩子(家长)和老人不好沟通,甚至会因为遭到劝阻而与巡场员工发生口角。