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成本端看，钢铁、航空、旅游等中游生产与下游消费部门受制于原料成本的上升，农业、有色、轻工等行业受制于外币借款占比较高。成本端的影响机制主要有生产成本与融资成本两类。生产方面，铁矿石、大豆、原油、外汇等进口原料的价格因本币贬值上升，将推升钢铁、养殖等中游生产部门、以及下游航运、旅游等消费部门的成本，降低实际收入。融资成本方面，外币借款较多的行业，贬值将增加其偿债的成本和压力，尤其是短期外币借款，由于需要在短期内偿付，影响更为直接。我们统计了上市公司短期外币负债占总资产的比例。行业来看，比例基本不算太高，最高的农林牧渔不到0.3%，而其余也都在0.1%以下，整体的影响应该可控，农林牧渔、有色、家电、轻工制造、石油石化等行业相排名相对靠前。个股来看，前20支个股信息见下表，短期外币资产占比高一些，都在1%以上，第一位的鼎捷软件则超过了11%。

消费的变化对零售业态的影响显而易见：城市化促进了消费者的聚集和购买力的集中，催生了百货商店的繁荣；在工作压力增加、生活节奏加快的背景下，消费者对低价与便捷提出更高要求，带来了连锁商店的兴起；随着消费者自我服务意识的觉醒，超级市场的开架销售模式受到欢迎；为了满足及时的便利性，无店铺销售解决了痛点。

通过世贸组织解决贸易争端，事态发展就不至于失控。如果，美国执意向欧盟挑起更大的争端，在美国单边主义的滚滚寒流面前，欧盟同中国“抱团取暖”的倾向将更明显，同中国一起维护多边贸易体系的决心也会更坚定。4月9日，美国贸易代表办公室发表加征清单的第二天，法国和德国联合宣布成立“多边主义联盟”，以支持国际合作和联合国，抗衡在欧美及世界各地不断上升的民族主义。

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工业互联网的三大特征是“网络效应”，工业互联网消费价值是消费互联网平台的100倍；“马太效应”，谁是中国的Predix？富士康很有机会；“替代效应”，两化融合四阶段渐进式发展理论正在被巅峰颠覆。互联网平台的背景，供给侧是物联网、云计算、大数据、人工智能，刚刚我跟书记报告了，我们准备在这边搞工业互联网大学，这就是实体经济+数字经济。需求侧是新手段、新解决方案、新生态。

核心观点⚑近期A股再次出现了极端估值现象，伴随着破净公司数量的快速上升。此次A股破净率上升可能与以下原因有关：1．经济增长趋缓和企业盈利磨底不利于周期性行业提升估值。2． 国内经济结构转型指引A股投资者预期发生变化。3． 投资者资金偏好引起的抱团消费科技的现象。