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问：特朗普批评的不只有利率部分。这对于“量化宽松”及“量化紧缩”而言有何意涵？答：特朗普近期呼吁美联储回归金融危机年代的“量化宽松”政策。在量化宽松政策下，央行吸纳数以万亿美元计的政府证券，好让金融体系拥有充沛现金，并压低长期利率。当时这项政策具有高度争议性，而美联储已经缩减债券持仓。美联储缩减债券持仓的行动被戏称为“量化紧缩”，这项行动不久后将和升息一同中止，不过美联储内部没有人认为应该重启量化宽松。

这是我2016年来腾讯交流的时候就讲过的一张图。创新要有原理，原理要有应用技术、关键技术、辅助技术，再生成产品，这个产品打出一片市场来，这都叫创新。创新有两种路径，一种是上行的创新路线，从市场出发，看到有消费者潜在要的东西，就去开发产品，产品开发不出来找技术，技术攻不下来最后找科学院，找院士，看通过什么原理解决它，这是一条路径，也是我们到目前为止主打的路线。第二条路线，我认为对未来的创新更重要，是从原理出发，从摸索自然规律出发，看看这个原理有没有新的技术支撑，技术能不能整合成产品，产品能不能跟消费者的需求结合。

聚焦新商业地产开发，国美能行吗？曾经的国美商都，是国美布局商业地产的代表之作，但却烂尾至今，黄光裕的入狱是一部分原因，主要还在于国美并未有商业地产方面的开发与操盘经验。据了解，国美商都的定位几次更迭，案名也由国美商都、鹏润时代广场、鹏润国际时尚交易中心、国美广场，又改回国美商都。尝试了世界电子电器高科技体验中心、服装时尚中心等定位。一位曾经的国美老员工告诉新京报记者，这是绝无仅有的因为管理团队不专业被做死的商业地产项目。

展望未来五年，你认为互联网行业可能有哪些趋势？京东如何参与？张晨：人工智能的发展是个很长的过程，从量变到质变，我认为自然语言处理是能够支持万物互联真正改善老百姓生活的核心技术。不看五年，就未来一年的话，您对于互联网行业和京东有什么期望？张晨：我觉得很多时候技术都是比较长线的，尤其是物联网，一定是长线的。未来，社会上的所有设备都会被智能设备替代，这需要一个过程。

万万没想到的是，这两只10送转10股票都是比较特别的存在。一方面它们的市值都特别高，均超过两百亿元；另一方面，它们的总股本也较大，均超过两亿股，其中泰禾集团更是超过10亿股。不过，从历史来看，大市值股票高送转案例并不鲜见，曾有多只千亿市值股票公布了高送转方案。

“乐观者剩余”越多股票上涨的可能性越大回到发行机制，如果有23倍（市盈率）定价发行的话，它有一个特点。我在这里先给你们讲一个概念，这个概念是黄燕铭独创的，教科书上没有。这个概念叫乐观者剩余。什么叫乐观者剩余呢？假设我们用23倍市盈率发行，不要说23倍市盈率发行，你用30倍市盈率发行，它的股价也是涨的，跟23倍和40倍没有太大关系，而是跟发行方式有关系。