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从上述分析可以看出，当前A股的估值处于历史性低位。虽然估值低并不代表股市一定不跌，但是极低的估值表明股市已经足够便宜，下跌空间有限。长期来看，在估值处于历史性低位买股或买基金，下跌空间有限，上涨空间较大，持有几年之后通常都有不错的收益。利好政策频出有望带来股市的市场底
结果就是，海普瑞肝素钠原料药市场份额遭竞争对手大幅吞噬。财报显示，2010年和2017年，公司肝素钠原料药产品收入分别为38.53亿元、20.36亿元，2017年的销售额相比2010年足足少了18.17亿元。这是一个没有太多技术含量、准入门槛也比较低的领域。从本质上来讲，肝素钠原料药类似化工股，但是二级市场上却给出了创新药的估值水平。Wind资讯显示，海普瑞最新的PB为4.67倍，投资人对此应该要有清醒的认识。
责任编辑：梁斌 SF055陈健夫，美国南加州大学应用数学博士，8年证券投资管理从业年限，曾任美国联合银行量化分析师，美国汇丰证券高级量化分析师，阳光资产管理有限公司高级量化研究员。2018 年 7 月加入本公司数量化投资部。夏青，美国马里兰大学金融数学博士。曾于2006年4月至2011年5月期间任美国摩根士丹利机构证券部副总裁；2011年6月至2012年12月期间任美国芝加哥交易对冲基金投资经理；2012年12月至2013年11月期间任美国斯考特交易对冲基金投资经理；2014年3月至2014年10月任万向资源有限公司量化投资部总经理；2014年12月至2016年6月任东吴证券投资总部董事总经理。2016年7月加入摩根士丹利华鑫基金，现任数量化投资部总监。
另外还有其他的要素，比如说技术。技术也使得财富差距变大，因为技术使得低技能工人失业，所以我们的财富差距越来越大。这个财富差距在拓宽，我们看到民粹主义抬头，这是政治在发挥作用了，民粹主义开始在西方非常盛行。左翼和右翼都会有民粹主义，左翼民粹主义他们没有太多钱；右翼民粹主义资本家也会有一定的良知，这里我们衡量的是民粹主义的抬头，也就是面临社会问题了。
总结过去15年贡献股票市场涨幅的各项因素，周应波表示，最主要的因素来自于企业家精神，而大部分具有真正企业家精神的企业是民营企业，且是激励制度做得比较好的民营企业。“这么多年来，我们除了分析行业，分析企业的财务报表、业绩增长情况外，很重要的一点就是分析企业家本身的可靠性。”
