
从经济增长的一般模型来看,储蓄、人力资本和科技未来的变化保持着非常好的变化趋势,同时中国的规模优势开始充分发挥。高储蓄是能够解释中国经济最重要的一点。目前中国的储蓄率还有40%~50%,这意味着有足够的资本去承担风险,而美国储蓄率只有不到10%,所以它的高投资一定要依赖外部资本的输入。有些人私募的进化总是纠结说中国的投资太高,但高投资其实是高储蓄的必然结果。另外一些人在纠结投资是由谁来做的,觉得政府与民营企业在效率上有差异,但其实拾贝投资觉得他们可能都低估了国有企业的综合效益,只看到了经济效益,没有看到国有企业在维持社会公平和稳定上做出的贡献,经济学家们可能严重低估了中国的县长、市长基于GDP的竞争机制对企业家们基于利润的竞争机制的替代和互补作用,而只看到不足的一面。中国的高储蓄是长期几个因素叠加的结果:1.人口红利,生产者多于消费者;2.城市化,中国在城市化率比较低的时候就开始释放人口红利,所以储蓄率就高;3.计划生育,一个家庭如果只生一个孩子,储蓄率一定会比生两个孩子高。人力资本正从农民工红利转向工程师红利;科技中国优势正从1-N转向0-1和1-N并驾齐驱的格局。
此外,明明认为,贷款利率市场化的加快推进,是实现我国利率市场化改革中“利率双轨”问题的关键,有利于破除原先过于依赖贷款基准利率导致的市场利率向实体经济传导的障碍。本次贷款利率市场化推进加速有超预期成分,预计会开启一段利率下行空间;后续也存在下调MLF操作利率进一步引导利率下行的动机和可能,可能会继续利多利率下行。
而约谈和下发整改通知书或许并不是治理手段的结束。6月5日,交通运输部办公厅等多部门下发《关于加强网络预约出租汽车行业事中事后联合监管有关工作的通知》,根据平台公司违法违规行为严重程度和整改情况,综合运用约谈、暂停发布、下架移动互联网应用程序(APP)以及停止互联网服务、6个月内停止联网或停机整顿等措施。
事后,谁该为“新罗西斯克”号沉没负责,形成两派意见,苏联官方的意见是舰艏底部挨上战争时期遗留在港湾里的德国水雷。但西方出版物的主流观点是意大利蛙人特种部队用水雷炸沉这艘前意大利战列舰。而且美国向苏联移交军舰前夕,意大利造船厂曾奉美国之命对军舰进行改装,故意使其负载超重,使战列舰不沉性指标大大降低,这也是军舰沉没的重要因素之一。
应当看到,国有企业改革的中心地位,既是因为国企自身的重要性,因其体量巨大而形成的影响力,因其所在行业往往关系国计民生,因其在重大领域、重大事件面前一贯发挥的积极主导作用,又是因为其牵动全局的影响力。可以说,国企改革到位,是其自身投资经营效率的提升,是其带动社会经济发展效率的提升,也是对资源配置扭曲的纠偏。
从近期11月的数据来看,在进行了个税政策调整后,个人所得税同比下跌了17%,国内增值税下跌了1.2%。明年税收改革的核心应该落在增值税上,如果最终如之前的预测,将现行的16%的增值税下调至13%,预计的减税规模在万亿左右,那么企业账上多留存利润能使得活期存款增速重新回升,体现在M1就是增速探底回升。积极的财政政策,对于经济的刺激虽不能立竿见影,但对于目前处于较大经济下行压力下的企业和个人来说,犹如一盏黑暗中的明灯,给予市场信心和希望。