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对资本市场尤其是债市而言，考虑到资金面持续宽松是引发收益率下行的关键因素，恰如市场人士所言，流动性溢价的大幅修复，意味着除非未来资金面超预期宽松，否则资金面对债市的正面贡献可能逐渐衰弱。目前来看，随着收益率的快速回落，稳货币带来的流动性悲观预期的修复似乎已逐渐反映在市场预期中，且债券供给压力和4、5月存在连续大额财政收税的考验也逐渐临近，后续资金面宽松程度趋于收敛将是大概率事件。

四是加大市场培育力度，为机构投资者创造良好投资环境。将继续加大“三业”活动、现货市场调研和大宗商品业务培训班等各类市场培育活动的力度，推动机构投资者了解参与期货市场，推进产投对接、深化产融结合。不断扩大“保险+期货”试点，支持期货公司与银行、保险公司等机构合作，共同提升服务实体经济的水平。

我们刚才说银河系就是图片中的这条暗带，那我想请问一下在座的各位，这些不在这条暗带里边的恒星，属不属于银河系？其实这些星星离我们都非常近，都属于银河系。如果我们把银河系想象成一个盘子，所有我们肉眼能看到的星星都在图中这个小红圈里边，所以我们就会觉得这些银河系内的恒星好像是分布在四面八方，但其实它们都在银河系里边。

公司于本年度内至今为止（自普通决议案通过以来），累计购回股数为559.5万股，占于普通决议案通过时已发行股本0.54%。责任编辑：李双双新酷产品第一时间免费试玩，还有众多优质达人分享独到生活经验，快来新浪众测，体验各领域最前沿、最有趣、最好玩的产品吧~！下载客户端还能获得专享福利哦！

此外，企业持有的现金下滑也意味着依靠巨额回购来支撑股价的行为难以为继。最后，占美国经济超过三分之二的消费在近期也已出现了下滑的苗头。因此，虽然短期流动性宽松仍能支撑美股的估值，但中长期盈利增速下修终将带动市场下滑。整体看，2020年美股市场全年表现应当符合我们的中性偏悲观的预期，在盈利增速接近于0%的假设下，预计估值维持在17-16x区间震荡，以标普500指数为代表的美股在2020年预计将下跌8%-10%左右，而大盘蓝筹的表现将明显优于中小盘股。行业层面，我们建议上半年关注基本面良好、受益于流动性宽松的TMT和消费行业，而下半年转向估值低、得益于经济增长触底的上游周期和金融行业。

我们提出了一个假设，也许银河系的核球并不是星系并合产生的，而是银盘自发产生的。为了证实这个假设，我们首先需要做一些公式的推导，然后把我们的理论放到计算机里，让计算机模拟每一颗恒星的运动，最后我们可以构建一个关于银河系的模型，然后把这个模型和我们现有的观测相比较，看二者是否符合。