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中信建投指出，上周，十年期国债收益率小幅下行，收于3.55%，仍然处于相对高位，保险债券投资收益仍较为乐观。新单保费累积同比负增长逐步得到缓解，随着代理人对长期保障型产品理解和销售技能的改善，全年有望实现新业务价值的正增长。目前，上市险企新业务价值在内含价值中的占比已经进入高位，从行业层面看，新业务价值增速承压无碍内含价值维持20%以上的高增长。当前保险板块估值仅为0.79倍-1.1倍P/EV（价格和内含价值比），具有较高的配置价值。

一方面，境外参与者来源广泛，但参与规模有限。截至今年8月底，已有来自10多个国家和地区的150多家境外客户开户。但成交、持仓规模有限，境外客户日均成交量、持仓量分别约占总量的2%、1%，境外拓展工作还需进一步加强。另一方面，保税交割等措施顺利实施，境外参与越来越便利。2018年9月，铁矿石1809合约实现首次保税交割，境外卖方客户向境内买方客户交割了1万吨的PB粉。这是境外交易者首次参与铁矿石期货交割，也是我国大宗散杂货物在保税监管场所内保税交割的首次尝试。今年8月，中国海关总署发布公告，进一步支持铁矿石保税交割业务的开展。此后，中信金属与嘉吉投资顺利完成了首笔期转现保税交割业务。

于成刚：PVC每年整个产量当中占出口大概多少？中衍期货：PVC的出口数量不是很大，也就是100万吨左右的水平，国内产量是1800万吨左右。所以我们比较看好PVC这个品种，我们现在是供需平衡，自给自足的水平。一带一路那个猜想是这样的，5000万吨是包含中国的。

再说一下2019年1月3日的市场，早盘还一度反弹，沪指最多涨了超20点，但很快就再次陷入低迷，最终沪指下跌0.93点，以2464.36点报收。消息面上，1月2日晚央行宣布调整普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准。在我看来，这对资金面是一个利好，不过对于表现疲弱的A股市场来说，显然是不够的。

再来看一下库存。前面提到供应端紧张局势以及需求端稳中有增，造成库存降到数年低点。上游供应端企业高开工率已经达到饱和，成本端还有行业景气度端都构成利好，叠加到需求稳中有增，对PVC价格构成很好支持。期货市场表现看，PVC也反应了这一点，今年10月份原油价格暴跌过程中，PP下跌20%水平，PVC只是跌了10%的水平，表现出很强抗跌性。全年来看PVC表现非常稳健。

从2014年开始PVC进入落后产能淘汰阶段，企业从140多家缩减到去年77家，现在生产只有55家，企业家数减少并没有降低PVC产量，去年同比增长5.9%，今年1-8月份PVC累计产量略高于去年同期，企业生产积极性偏高，开工率达到94%。现在企业生产已经基本达到饱和，供应端弹性比较低。