311红猫大本营

虽然自2010年后，智能手机的崛起对华强北的山寨手机市场造成了打击，但这里依然保留着完整的手机原材料和零配件产业链。据媒体报道，在2016年9月，一个乌克兰旅游节目组来到深圳，在华强北电子产品市场仅用200元就买到组装手机。而就在2017年4月，一位美国硅谷的程序员也来到深圳，他用在华强北淘到的各种零件，在几个月内组装了一部完整的iPhone 6S，而实际所需成本竟只有300美元左右。

3负利率与极值商品如何共同影响其他风险资产？前面我们做了从宏观-利率资产逻辑来向下观察大宗商品的思考路径，下面我们再反过来思考大宗商品的反向传导机制。笔者在前文当中提及当前资产价格的重要问题在于流动性释放所带来的通胀预期被原油下跌带来的通缩预期对冲掉了。而这种压力如果再加上整个大宗商品（不排除部分商品只按其内在供需逻辑运行）价格受到抑制将加大通缩压力，从而给股市等其他风险资产的上行带来压力，也是很多投资者对通胀和通缩分歧巨大的原因。

但正是这个劫争，让在乱战中表现出色的柯洁未能继续向前。他捂住胸口，决定开劫。“当时我心跳的很快，我捂了一下胸，是为了不让心跳得太快，”又或者，这个19岁的少年怕对手听到他的心跳。与柯洁的紧张相比，对面的AlphaGo执子人黄士杰博士面无表情。用柯洁的话说就是“简直像个机器人，”赛后，柯洁甚至满头问号的打趣称，“黄博士他不喝水、不吃东西，也不上厕所，真的不知道是怎么做到的。”

图：Brent原油期限结构随着疫情的逐渐演变数据来源：Refinitiv Eikon图：美债期限结构随着疫情的逐渐演变数据来源：Refinitiv Eikon我们可以发现，原油期限结构所代表的商品需求的变化过程，与美债期限结构非常类似。也就是说我们看到了负利率下的商品曲线变化的过程，这两者应当说是互为因果的：需求急剧转弱导致了商品期限结构发生变化、为了刺激需求降低至负利率、导致债券的期限结构产生类似的结构。那么这个时候如果要判断原油和商品整体的态势，要么从疫情改善着眼（然而疫情变量太多难以确定）、要么从供给紧缩着眼（然而比如原油减产协议等协调实施困难过大、变数过多难以实现），剩下的逻辑主线、也是当前可量化的主要驱动就是货币和财政政策刺激（由货币政策刺激转向财政刺激的逻辑在前文《“准金融危机”下资产逻辑的变与不变》已经详述），反应在利率水平上就是长期超低利率、甚至负利率水平，同样反映在商品上就是超低的商品价格，期限结构反映出的预期与利率水平一致。也就是说，没有脱离衰退利率水平不可能正常化、商品绝对价格也不可能恢复，同样对恢复的预期也一致的反应在两者的期限结构上。

乐创文娱由于未装入上市公司体系，处理相对简单。执掌人张昭此前在接受采访时也表示，已经着手开始处理乐视体系在乐创文娱中的股份，同时融创会进一步增持。不排除乐创文娱最终将会成为融创控股的业务。新乐视智家由于属于上市公司体系，处理起来更为棘手。目前乐视网仍是其控股大股东，想要将其剥离上市公司体系，就涉及到重大资产重组，这需要得到证监会的批准，而如果不做股权变更，孙宏斌也无法再投入更多资金，“目前只能在维持乐视网第一大股东的基础上，融钱盘活资产。”上述知情人士透露。

净营收净营收为人民币18.689亿元(约合2.824亿美元)，而上年同期为人民币14.223亿元。媒体服务营收为人民币9.302亿元(约合1.406亿美元)，与上年同期的人民币7.469亿元相比增长24.5%。推广服务营收为人民币7.400亿元(约合1.118亿美元)，与上年同期的人民币5.781亿元相比增长28.0%。