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WTO是多边主义的基础性平台，关系各国的实际利益。在上诉机构停摆后，各主要国家能否绕开美国形成一些替代性的仲裁机制，使得WTO的主要框架和功能得以延续，大部分纠纷也能够以公平合理的方式化解呢？当美国欺负某个较弱的国家时，WTO主要成员国至少应给予受欺负的国家一些道义支持。这些将影响美国对WTO的破坏深度。

AI企业参与对于老年人语言的研究，不仅仅有利于医学的发展，同样也对AI企业自身具有重要的意义。如今我们已经达成了两种共识，第一，中国正在“坚定不移”地步入老龄化社会，国家统计局日前发布的《2018年国民经济和社会发展统计公报》显示，去年我国60周岁及以上人口首次超过了0-15岁的人口。第二，AI交互的未来一定会以语音为主，以谷歌为首的科技巨头正在将智能音箱变成各种形状塞进家中每个角落，就拿智能家居场景来说，以语音沟通各种IoT设备，已经成了可以预见的未来。

上周披露的4月工业生产值增速超出市场预期，投资活动也有早期企稳回暖迹象。从月初至今披露的高频数据，如日耗煤量、开工率等来看，5月份经济活动保持活跃，市场对于经济增长预期有望继续改善。市场配置方面，随着市场风险偏好继续提升，投资者可以适当加大选股空间，建议关注：1）航空航天、信息以及通信技术、机械领域的相关个股；2）增长稳健、估值有吸引力的权重蓝筹（食品饮料、医药）；3）自下而上选择盈利与估值匹配度较高的优质成长股；4）增长预期差逐渐弥合，周期股存在修复空间。

从结构看，5月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的69.2%，同比高1.4个百分点；对实体经济发放的外币贷款余额占比1.4%，同比低0.2个百分点；委托贷款余额占比7.3%，同比低1.1个百分点；信托贷款余额占比4.7%，同比高0.3个百分点；未贴现的银行承兑汇票余额占比2.5%，同比低0.2个百分点；企业债券余额占比10.5%，同比低0.2个百分点；非金融企业境内股票余额占比3.8%，同比高0.1个百分点。

一、高质量发展阶段的新特征和新要求中国特色社会主义进入了新时代，我国经济发展也进入了新时代。新时代我国经济发展的特征就是转向高质量发展新阶段。党的十八大以来，面对国内外环境的深刻复杂变化，习近平总书记科学把握世界发展大势和我国发展阶段性特征，先后作出“三期叠加”、经济发展新常态、经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段的科学判断。高质量发展阶段，与“三期叠加”和经济发展新常态的判断具有内在逻辑一致性，“三期叠加”和经济发展新常态更多是阐明经济阶段性变化的新特征，而高质量发展不仅是对发展阶段的概括，还体现了发展的战略取向和价值取向。

综合来看，当前市场风险收益比较好，投资者对价值和成长股可以进行均衡配置。申万宏源总体处于高性价比区域 反弹有望继续市场总体处于高性价比区域，“红五月”余温尚存。5月份市场存在四大窗口叠加期：宏观预期修复窗口期+盈利增速回升窗口期+布局MSCI窗口期+不确定因素消化窗口期，这四大窗口期可以进一步概括为：中短期没有系统性风险（核心是没有通胀走高约束和汇率波动约束）。同时从赚钱效应来看，5月初市场总体处于高性价比区域，而这也是“红五月”行情的基础。目前来看，市场总体仍然处于高性价比区域，反弹有望继续，“红五月”余温尚存，短期仍不必悲观：（1）融资情绪指数低位企稳，万得全A60日均线强势股占比已经基本脱离底部区域，短期回落之后大概率将进一步上行。（2）成长相对价值股的低性价比现象正在快速修复。