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从已披露的四季报预告来看，19Q4单季度TMT行业整体盈利环比大幅改善，通信、计算机由负转正且多于上年同期增速。•传媒行业（披露率69.82%）19Q4单季度归母净利润同比增速为51.82%，环比19Q3（-10.31%）已经回暖。从二级行业来看，文化传媒、营销传播和互联网传媒19Q4单季度归母净利润同比增速分别为48.86%（19Q3：4.77%）、54.00%（19Q3：-54.45%）和52.83%（19Q3：-1.78%），各细分领域均出现大幅，步调一致。具体到公司层面，光线传媒19Q4单季度预告净利润变动幅度为90.75%，主要由报告期内电影业务票房大幅增加所致，且受到非经常性损益影响较小，全年仅为7，200万元，较上年同期大幅减少95.66%。

美国歪曲中国政府鼓励企业走出去的做法，为一种推动企业通过并购获取先进技术的政府行为。美国看不到，2005-2017年，中国企业在美232项直接投资中，仅有17项涉及高技术领域，其他大部分分布在房地产、金融以及服务业等领域。美国还指责中国的补贴政策，无视包括美国在内的许多国家和地区普遍使用这种政策。美国当然也看不到中国认真遵守世界贸易组织关于补贴政策的规则，并一直积极推进国内政策领域的合规性改革。

鉴于大部分行业披露率尚低，数据代表性不强，我们暂且选取披露率高于60%以上的11个行业进行分拆解析。从已披露的2019年报业绩预告来看，19Q4单季度上中游资源品中多数行业盈利都较2019Q3环比上涨，其中公用事业业绩亮眼，化工行业同比大幅下滑。

此外，如果相关业务技术壁垒较低或技术快速进步，产品与服务易被模仿或已升级换代，盈利现状难以维持，这时商誉减值再所难免。例如，2017年和2018年，手机销量增速放缓，中国信通院数据显示，2018年国内手机市场总体出货量4.14亿部，同比下降15.6%，降幅较上年扩大3.4个百分点。在此背景下，银禧科技、永贵电器、江粉磁材和安洁科技收购标的的商誉均出现不同程度的减值。

除了通过强调前置环节“排雷”外，本次修订的法则也更加强调发行人的主体自律意识和受托管理人的主体责任。发行人债券到期后无法兑付，主要是因为经营现金流出现问题、资不抵债或者企业已经陷入困境，但也有一些违约发行人本身主体责任意识不强，处置资产的进展信息不愿意加以披露，更有甚者存在“逃废债”嫌疑。违约债券后，会有违约发行人和主承销商互相推诿的情况出现，不少投资者尤其是个人投资者由于信息不对称则处于相对弱势的地位，而有些承销商也说自己是“弱势群体”。在16金立债券违约的事件中，经济观察报记者就从主承销商英大证券处了解到，金立违约后给到主承销商的信息非常少，但该名人士却认为违约事件发生后应该是发行人和投资人自行解决的事情。

游走比起已瞄准方向的赛林，在土耳其经营超过二十年的华商王先生则显得颇为迷茫。主要从事进口生意的他近期因土耳其里拉的大幅贬值而叫苦不迭。“谁能告诉我这生意咋做啊”，王先生无奈地向周遭亲友诉苦求援。同样看不清方向的，还有土耳其的未来走向。今年6月24日，土耳其举行了总统制下的首场大选，已执政15年的埃尔多安以52.59%的得票率一举获胜。