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4低回报高波动将成为新常态最后又从短期的投机回到一个相对长期的看法上。长期来讲，我认为资产管理行业会面临巨大挑战，我把它称之为低回报、高波动的时代。这是为什么呢？首要的原因是全球的流动性已经进入到收缩的状态。从数据上看，中美欧日M2增速和四国央行资产，都已经开始进入到下行的周期，而在全球流动性收缩的背景下资产正回报的难度越来越大。

“中植系”入局从去年12月的“董事会审议不通过”，变成了今年的“董事会审议通过”，兆新股份原管理层对于“罢免议案”的态度发生了180度大转弯。兆新股份管理层的态度在2020年发生了改变，审议通过了这几份要罢免自己的议案，但对于相应的股东会却一直未能成功召开，直到所有董监事辞职。

其实对于这点，校立认为可以理解。虽然美股对局势的影响非常大，也容易产生流动性外泄，但并不能证明，美元指数就一定必须下跌；美国股市与汇市之间并非是百分之百联动性，纵然股市出现恐慌下跌，汇市却可以不跟随下跌，甚至还可出现逆市上涨；再加之，美元指数若在此时大幅下跌，一定会刺激流动性加速外泄，这对当前美国来说，可谓是百害而无一利。故基本可判定，就算美国股市一片惨烈，美元指数仍可我行我素，甚至扮演救世主角色——顶住压力不下跌，反向拉升救世主。所以，大家一定要提前做好心里准备，切勿盲目认为美元在今日就一定会下跌，由此造成误判，带来无谓损失。

责任编辑：陈靖徐小庆：2019年楼市、股市、债市投资机会券商中国谢谢熊园博士邀请我来在这儿和大家做一个交流，希望借这个机会，把我的主要观点给大家做一个呈现。时间也比较宝贵，今天就主要讲四点：一是货币宽松难以扭转地产下行趋势；二是企业被动加杠杆，M1阶段性回升；

3春季躁动？春季躁动会不会出现呢？我个人倾向于会。大家可能不太相信货币到信用的传导，但是，很多事情就是在不信的时候它就来了。现在市场的情绪其实跟去年完全是一个镜像。现在债券市场非常火热，昨天国债期货创了新高，这种火热和去年大家买上证50崇尚价值投资时候的情绪是非常相似的。一般来说年初时候的感觉是不对的，因为还沉浸在去年的一个思维惯性当中，会觉得很多东西是不能够改变的，把它当作了长期信奉的定律。现在其实同样如此。

同时，报告期内，公司计入当期损益的政府补助较去年同期减少约970万元。事实上，近年来，冠昊生物持续获得政府补助，2017年12月20日，公司控股子公司广东中昊药业有限公司（以下简称“广东中昊”）收到了中山市财政局下发的政府补贴1050万元。