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自2018年10月证券行业迈入新一轮监管周期，在科创板、融资融券、衍生品、对外开放等领域均有一定程度的放松和创新，资本市场改革逐步由点及面。证监会进一步明确全面深化资本市场改革的重点任务，未来券商业务创新和改革可期，有望推动行业盈利能力中枢逐步抬升。展望下半年，在科创板增量、高市场活跃度、低基数效应下，券商全年业绩增长无虞，证券行业整体的配置价值日益凸显。

30年前，在中国改革开放大潮的推动下，我们成立了几十个人的小企业。历经30年发展，万达现在已成为一家大型跨国企业集团。每年年会都有很多外国同仁来参加会议，工作报告也有同声传译，这些都是国际化的标志。在中国，万达创造了“万达广场就是城市中心”的奇迹和独特的商业模式。前一段时间，我去广州参加万达匹兹堡医学中心国际医院签约，广州当地的万达公司让我去萝岗万达广场参观，我记得当年签约时这里就是农村，项目周边没多少居民，给我介绍情况的是一位村长。对于要不要在这里投资建万达广场，内部还有争论。因为看到规划是发展科技城，而且正在修建两条交汇的地铁，我们决定投资。现在这里完全变成了一个繁华新城区，灯火辉煌，热闹非常，萝岗万达广场也成为广州人流量排名第一的万达广场，这是“万达广场就是城市中心”非常好的一个例证。

例如，7月23日，央行意外开展5020亿元1年期MLF操作，中标利率3.3%。这也是央行开展MLF以来单次最大规模的操作。分析人士认为，后期流动性仍然有一定的宽松空间，但这种宽松主要是对冲金融强监管条件下银行表外融资的急剧收缩，目标是稳定社会融资和总信用的平稳增长，大幅全面宽松的可能性不大。

作为国内游戏行业的第一和第二，人们总习惯把腾讯和网易放在一起比较。腾讯系社交产品的流量，远大于网易在邮箱和其他业务的拉动作用。腾讯的产品思路是缩短游戏验证的路径和成本，从2007年开始相继代理了《穿越火线》《地下城与勇士》《英雄联盟》等爆款网游，将国外成功的游戏引入国内。近几年腾讯收购了出品《英雄联盟》的拳头公司，投资盛大等十多家国内外游戏公司，同蓝洞合作拿下了《绝地求生》在中国的独家代理运营权。此外，腾讯还有斗鱼和虎牙两个游戏直播流量入口，为自己的游戏导流。

另一个数据是，电商净收入在2018年Q2已经占到网易全部净收入的26.8%，而2017年这个比例是21.6%。可是电商业务在2017年的利润贡献，只有4.6%。网易盈利能力下降，是因为它的营收成本和营业费用都在大幅增加，最大变量就是电商运营费用的大幅增加。这几组数据的对比表明，虽然网易的营收和利润点仍然主要来自游戏，但由于网易考拉和网易严选的重资产自营模式，网易财报的参照模型正在从游戏公司向电商公司趋势演进，那就是——高营收、低毛利。

责任编辑：余鹏飞本报记者朱宝琛为完善投资者联络平台建设工作，进一步发挥联络平台作用，提升服务投资者的能力和水平，倾听投资者联络员和投资者声音，2018年10月份-11月份，中证中小投资者服务中心（以下简称投服中心）分别在上海、广州、呼和浩特等地举办了投资者联络员与投资者代表交流座谈会。投服中心董事长郭文英、副总经理黄勇、纪委书记马继东分别参加交流座谈，并调研了广发证券、海通证券总部及部分投资者联络点。