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电子龙头股的估值高于科技龙头整体水平，均处于3年、5年、10年估值中位数的上方。从估值角度来看，8只电子龙头股当前的估值水平偏高，平均值为58.6倍，中位数为46.4倍，当前全部A股、中小板、创业板、沪深300、TMT50估值分别为17.6倍、45.2倍、148.2倍、12.4倍和40.4倍。整体而言，电子龙头股估值水平略高于科技股整体估值水平和中小板估值，低于创业板估值。从估值分位来看，8只电子龙头股位于近3年的56%分位和近5年的62%分位左右，部分细分行业龙头估值位于近5年高点附近，如果将时间进一步拉长至近10年，则估值分位略有下降，整体位于近10年的55%左右。细分行业中，目前位于估值较高分位的依次为印制电路板领域的生益科技（近10年，94%分位）、集成电路领域的紫光国微（近10年，74%分位）以及半导体材料领域的北方华创（近10年，66%），位于估值较低分位的依次为光学元件领域的水晶光电（近10年，27%）和电子零部件制造的立讯精密（近10年，34%）。

虽然行业面临诸多不确定性因素的影响，我们基于三点判断，仍然继续看好白酒板块2020年的市场表现。展望2020年，整体需求动能偏弱、白酒行业连续几年高速增长后带来的高基数、部分白酒企业在策略及库存上展开调整、企业分化明显加剧，这些因素都带来行业面临诸多不确定性。我们提醒投资者适度降低行业整体增速（主要原因仍然是源自较高的基数），但面临来自宏观和外围环境的多点不确定因素，我们基于以下三点行业展望，继续看好白酒板块2020年的表现：

（五）加强备战保障工作。大力推进“科技冬奥”重点攻关，推动开通北京冬奥会、冬残奥会训练备战器材及建设工程采购“绿色通道”，优化采购程序、提升采购效率，提高医疗康复、技战术训练、器材装备等方面的备战水平。支持有条件的地方承担训练保障任务，加强国家队训练场地设施建设，加快组建复合型训练保障团队。深入细致做好国家队思想政治工作，加强爱国主义、集体主义、社会主义教育，切实增强广大运动员、教练员的使命感、责任感、荣誉感。健全激励机制，研究制定符合冰雪运动特点的运动员文化教育和退役安置等方面政策，保障运动员、教练员及相关人员待遇，充分调动广大运动员、教练员及相关人员备战积极性，解决好他们的后顾之忧。

名义增速排行：南京领跑，广州反超深圳，西安武汉超10%关于GDP增速，有两组数据，一组是名义GDP增速，另一组是实际GDP增速。这两者的区别就在于，实际增速去除了价格因素。一般而言，在通胀型经济中，名义GDP增速高于实际GDP增速。这里单看名义GDP增速排行：

高端品企业回归品牌。茅台借助高品牌力，拉开与五粮液价格差距，五粮液重新梳理品牌系列，减少杂牌的品牌拖累；汾酒借助青花品牌力，增速明显快于其他次高端。企业策略上，费用向消费者倾斜，加大与消费者互动，因此我们看到茅台茅粉节、五粮液消费者俱乐部、国窖水井坊品鉴会、飞鹤星妈汇等。

其一，广州反超深圳。一直以来，深圳无论是名义增速还是实际增速都领先于广州。不过，2019年一季度，广州名义增速反超深圳。广州名义增速为11.18%，超过深圳的10.06%，不过实际增速，深圳领先0.1个百分点，深圳实际增速7.6%，广州为7.5%。