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张勇：在我加入阿里巴巴之前，我就见过马云了。当时我碰到他，他邀请我加入阿里，所以我就来了。我想马云是一个非常有远见的人，他想事情总是能从长远角度去考虑。他很关心身边的人。过去十一年来，我们一同共事。就性格方面来说，我们彼此其实是互补的。过去这些年来，他就是一个“空中飞人”——大部分时间都在路上。而我大部分的时间都在园区，负责日常运营。我想，他为我提供了很多创意点子。我认为这些点子——其中也许有很多点子——在你初次听到时会深感讶异。但如果你细细思考一番，你会发现这些点子都有发展前景。如果你能进一步深思，那么这些点子就会有很好的效果。我想这就像是一种创意分享，能量分享。过去这些年来能与他共事，我觉得非常开心。

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自2017年以来，泰然金融通过营销推广活动扩大借款人和投资者数量。招股书披露的获客成本数据显示，其平均获客成本已从2016上半年的每人0.52美元增加至2018上半年的每人12.72美元，获客成本2年飙升超过24倍。也就是说，今年上半年的投资者数量已比两年前减少三分之一。

诡异走势直到10月16日才真正终止，彼时市场传出消息，因涉嫌操纵股价、内幕交易，博益投资法定代表人王廉君，已被公安经侦部门采取强制措施，操纵标的可能涉及康美药业。就此同时，康美药业开始闪崩跌停，不到半个月暴跌逾41%，回吐了2018年以来的所有涨幅。

2013年11月至12月期间，博元投资虚构以面值合计258，000，000元的银行承兑汇票向供货方支付合同预付款，导致2013年年度报告虚增预付款项258，000，000元，虚增营业收入6，763，165元。2013年12月，博元投资虚构将面值合计120，000，000元的银行承兑汇票贴现，导致2013年年度报告虚增银行存款120，000，000元，虚增营业收入3，409，750元。

图2 德国政府债务持有者结构（2019年9月）资料来源：布鲁盖尔研究所，摩根大通资管，华创证券负利率是如何形成的利率的政策目标从政策目标看，负利率的诞生一是出于稳定汇率，二是为了抵抗通缩。以丹麦与瑞士为代表，出于对利率平价原理（Interest Rate Parity Theory）的实践，负利率被作为遏制汇率上升的工具使用。从丹麦看，欧债危机期间，由于欧元区内部风险传染不断加剧，国际投资者纷纷将资金从欧元区撤出，投向同属欧洲但未加入欧元区、且国际评级较高的丹麦，导致丹麦本币克朗因短时间大量欧元区避险资金的涌入而升值压力骤升。为避免本币持续升值，丹麦央行于2012年7月不惜将金融机构在央行的7天存单利率下调至-0.2%。与丹麦类似，2014年6月，欧央行宣布开启负利率政策后，本就在欧债危机中承压的瑞士法郎再度升值，迫使瑞士央行于2014年12月宣布，对金融机构在央行的活期存款账户超出限额的部分征收-0.25%的利率，继丹麦之后步入负利率时代。