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责任编辑：陈平原创：明明明晰笔谈 文丨明明债券研究团队报告要点在经历了近半年的宽松的货币静默之后，在全球降息潮的背景下，市场对国内进一步货币宽松存在期待。我们认为需理性看待降息政策，目前基本面保持稳定，降息的紧迫性不强，但从全球货币政策周期来看，为我国利率政策提供了空间。此外，美联储降息的时点仍然是值得关注的引发因素，9月和12月都是值得关注的时间点。

宽货币政策影响下，1月M2增速回升，随后呈现信贷放量、债券融资回升、非标融资转正，各项贷款、债券投资、股权及其他投资增速回升，“宽货币”向“宽信用”传导效果有所显现，2018年所呈现的信用收缩状况逐步缓解。（一）银行实际可得贷款规模上升，实际贷款利率下降，信贷放量有助于缓解企业融资压力

政策抓长放短、保持定力，对降息需保持理性。2019年以来国内外不确定性增多加剧经济波动，上半年以来投融资端、进出口和制造业下行需求都得到了一定程度遏制，聚焦长期矛盾，对短期波动的容忍度加大，货币政策回归中性、保持定力；近期人民币汇率贬值破7，短期内降息可能导致人民币持续单边贬值可能造成外资的加速流出，与“六稳”目标相悖；考虑到美联储年内还存在1~2次降息的可能，央行会在9月、12月结合美联储降息情况和国内经济形势重新评估，年底结合利率市场化的方式进行降息概率更大。

7月份有报道称，亚马逊又向Amazon Pay注入了23亿卢比新资金。而在不久前的3月份，亚马逊业已向Amazon Pay注入过19.5亿卢比。自2016年以来，亚马逊已向其支付业务投入近100亿卢比。该公司希望将其钱包推向平台以外的线上商家，挑战PhonePe和Paytm的地位。

从2017年底开始，关于对商业银行不良认定从严的声音即开始于业内流传。2018年3月，银保监会发布《关于调整商业银行贷款损失准备》，下调对银行拨备覆盖率、贷款拨备率监管要求，同时强调对风险分类结果准确性、处置不良贷款主动性、资本充足性等方面的考核。督促和鼓励商业银行在表内反映真实不良率。

长江商报记者注意到，尽管因回款力度加大，九芝堂前三季度经营活动产生的现金流量净额增长73.34%，达到2.55亿元。但截至报告期末，九芝堂应收账款余额仍有13.81亿元，占当期营收的比例为54.2%，较上年同期增长19.4%。胡兴在接受长江商报记者采访时表示，从单季度来看，公司三季度末应收账款较上半年末（14.62亿）减少，单季度现金流量净额达2.07亿，较上年同期大幅增长，反映公司现金流稳健。