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作者：王媛媛 编辑：咖喱孟晚舟起诉加拿大政府之后，华为在美国也开始了反击。3月7日上午，华为轮值董事长郭平在外媒记者会上宣布，华为已向美国联邦法院提起诉讼，指控美国2019年国防授权法第889条款违反美国宪法。该条款由美国总统去年8月签署入法，禁止美国行政部门机构获取华为的通讯硬件产品和服务。

当前OTA在酒店业务中主要采用代理模式，批发模式、广告模式相对较少。国内外OTA在酒店业务方面均以代理为主，主要是由于OTA主要选择在旅游旺季等高峰期采用批发模式，对酒店方而言意愿并不强，因此酒店业务仍以代理模式为主。国内外批发模式略有不同，国内OTA的批发模式承担相应的存货风险。国外的典型批发模式OTA是Expedia，对Expedia而言，主要收入来自于住宿业务，且在模式上以批发业务为主（在营收中占比超过50%），但Expedia并不承担存货风险——Expedia跟酒店供应方签订批发协议时约定自己没有房间的控制权，仅有房价及房间的“可用”信息，确认的收入会扣除付给供应商的部分。但国内的OTA承担存货风险，根据艺龙的数据，在与携程共享库存前，艺龙单独的买断间夜成本在销售成本中占比达65.6%（2017年），在营收中占比超过20%，但在整体销量中占比较低。

永续债估值面临的问题价格跟踪欠缺真实性与及时性与其他信用债品种一样，目前投资者跟踪永续债价格的方式主要有两种，一是观测品种的一级发行利率，二是参考中债估值给予的行权收益率。但由于永续债给予发行人赎回或延期选择权，在不触发强制付息条款的前提下，发行人拥有递延付息决定权，且不同个券在具体条款设计上存在差异，这些特点导致传统的价格观测方式存在失真问题。

作为长期投资者，我们的重点仍然是通过实地评估公司的运营状况，来进行自下而上的基础性调查，这其中包括追踪它们如何执行计划。在为投资组合筛选公司时，我们会以公司的商业模式、管理质量，以及估值（这也是最重要的）为选择依据，而这正意味着我们不会被那些头条新闻蒙蔽双眼。

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