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来源：广发策略研究报告摘要●“三重预期差修复”正在发生我们二季度A股策略《折返跑，再均衡》中提到的“三重预期差有待修复”正在发生。（1）本周披露的4月经济运行数据承接了A股一季报呈现的盈利信号，符合我们提到“旧经济盈利没那么差”的第一重预期差，而4月社融增速企稳也验证了“中期信用不会过度收缩”观点。（2）一季度宽松的流动性将回归中性，4月中美利差落至历史低位56BP之后，长端利率已小幅回升20BP。（3）风险偏好分化修正，一季报公布后主题概念炒作略有降温，股价表现与盈利的相关性提高。

责任编辑：鲍一凡参考消息网5月5日报道 外媒称，美国国防部高级研究项目局（DARPA）正考虑在今年晚些时候进行2种高超音速武器的飞行测试，而且该局还将与陆军联手开发一种从地面发射高超音速武器的能力。英国《简氏防务周刊》网站5月3日报道称，在5月1日与军事记者协会的成员举行早餐会时，DARPA局长史蒂文·沃克答复了关于这个五角大楼研究部门正在开展的项目的问题，包括与美国空军合作研发的2种高超音速武器——战术助推滑翔武器（TBG）和高超音速吸气式武器概念（HAWC）。

南广、贵广铁路的开通意义重大。江田祥说，随着南广、贵广高铁等高铁的陆续建成运营，广西到港澳珠三角之间的空间时间距离大大缩短，两地之间的经济联系日益紧密，不少产业选择到广西落户，同时来自广东的游客越来越多，像桂林就成了粤港澳的“后花园”。不过，广西铁路建设虽然取得了明显成效，但仍存在普速铁路复线率、电气化率均低于全国平均水平，路网布局不够完善，已建成的高铁标准较低，对外通道能力紧张。进一步加快铁路建设仍是当前和今后一段时期的重要任务。

同时参与A股、港股投资的格雷资产在2019年产品收益均在3-5成左右，该机构总经理张可兴坦言，2019年以商业模式为第一位的选股原则，长期持有未来成长确定的中国核心资产。不过，2019年港股市场表现相对较弱，其重仓的以互联网龙头企业为代表的港股，与持仓A股表现相差较远，客观上拖累了2019年基金的整体业绩表现。“重仓的A股方面，则在2019年均实现50%以上涨幅，大幅跑赢各大指数。第4季度，由于我们认为港股核心企业比部分已经估值较高的A股龙头企业具备了更好的投资价值，公司在整体保持重仓的同时，适度降低了A股龙头白酒股仓位，提高了港股互联网龙头和A股其他核心企业持仓。”

“保险负债期限比较长，因此必须要看得比较长远。”陈德贤说，“我们每一年的压力都很大，每一年都按当时宏观政策环境及平安险资的投资情况动态调整。”他认为，未来利率可能还是维持偏低的水平，未来5至10年资产回报率有可能会低于过去20至30年。2019年如何投资？

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