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我们一直强调，机构化、国际化大趋势下，A 股正经历的不是简单轮回，而是历史性变革。在这个过程中，A 股的估值体系将逐步与国际接轨、与历史脱轨。因此需要我们打破历史估值框架的束缚，横向（国际）估值比较将比纵向（历史）比较更有意义。业绩稳定、高 ROE 行业龙头将持续享受估值溢价。A 股消费龙头估值体系率先完成与国际接轨，但与美股相比，A 股周期核心资产仍具备较大的估值修复空间。

近十年来，在计划生育政策和城市化迅速发展的推动下，中国人口结构发生了巨大的变化，按照世界卫生组织的划分标准衡量， 中国自2000年起60岁及以上人口占总人口的比例就已达到10.93%，到2037年我国老年人口将超过4亿，中国将逐步进入老年性社会。

济邦咨询董事长张燎表示，因投资周期较长，PPP项目除了前期要用自有资金投入，后续还需借助银行贷款的低息支持。也有一些企业自身资金较少，却又拿了很多项目，前期的投资资金往往会先通过募资获得，再从银行获得长期的低息贷款。“但这样会面临一些问题，首先是私募基金可投资周期短，难以支持长期投资，因而投资主体需要对前期资金不断滚动；其次，私募的资金成本较高，如何在PPP项目中发挥自身效率获得足够的回报，对主体企业提出很高的要求。”张燎说。

《办法》称，境内投资主体对外投资出现重大不利事件或突发安全事件时，按“一事一报”原则及时向相关主管部门报送，相关主管部门将情况通报商务部。相关主管部门应按照本部门职责和分工，充分利用商务部汇总收集的信息，动态跟踪研判对外投资领域涉及国民经济运行、国家利益、行为规范、安全保护、汇率、外汇储备、跨境资本流动等问题和风险，按轻重缓急发出提示预警，引导企业加强风险管理、促进对外投资健康发展。

实习生 陈婧之 华夏时报（chinatimes.net.cn）记者葛爱峰 北京报道4月26日，长江证券发布2019年一季度财报。财报显示，公司实现营业收入24.19亿元，归属于上市公司股东的扣非净利润7.75亿元，分别同比增长75.8%和142.46%。

相比2017年，长江证券海外业务在2018年营业收入大幅减少30.84%的情况下，营业支出同比大幅增加52.31%，营业利润率为-132.73%，这导致长江证券2018年海外业务的营业利润亏损增加了6倍有余。需要关注的是，2018年长江证券的资产减值损失增加3倍多，其境外子公司财务借贷业务及资本中介业务计提减值准备增加，以及计提直投项目减值准备增加是主要原因。