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另一方面，短期内过快的风险重定价以及过于剧烈的流动性分层可能会引发一系列风险，需要以时间换空间，通过相应的政策缓释分层的进程。“流动性分层是结构性问题，因此使用精准施策的结构性政策应对更为有效。”过去一个月，人民银行采用了若干精准调控的结构性政策对流动性分层进行缓释。例如，6月14日，央行决定增加再贴现额度2000亿元、常备借贷便利额度1000亿元，加强对中小银行流动性支持，保持中小银行流动性充足。

第四，管控是否能够带来周期品“公用事业化”？我们并不赞同，这类讲法可能言过其实。历史上看，全球多数周期品价格始终处于较高波动状态；全球联动强，无法对他国的供需定价进行管控；与消费类需求的低波动不同，周期品下游对应的投资从来都是宏观经济需求层面的高beta部门；另一方面，供给端的重资产属性天然具有革新迭代与投产、扩产的滞后性与强周期特征。

这种在一年内突击式的收入提升确实令人迷茫，谁在大规模的购买天合光能的电站？2018年，宁波梅山保税港区远晟投资管理有限公司（下称远晟投管）成为天合光能的第一大客户，远晟投管购买的产品就是天合光能的电站。在去年一年时间里，远晟投管为天合光能贡献了28亿元的销售收入，占天合光能当期收入的11.29%。

近日，国务院办公厅印发《关于促进3岁以下婴幼儿照护服务发展的指导意见》，提出要强化政策引导和统筹引领，优先支持普惠性婴幼儿照护服务机构。按照儿童优先原则，最大限度地保护婴幼儿，确保婴幼儿的安全和健康。到2020年，婴幼儿照护服务的政策法规体系和标准规范体系初步建立，建成一批具有示范效应的婴幼儿照护服务机构；至2025年，多元化、多样化、覆盖城乡的婴幼儿照护服务体系基本形成，人民群众的婴幼儿照护服务需求得到进一步满足。

而与此同时，国庆节期间其他新兴市场国家等外围市场风险的传导，被视为导致此次A股大跌的“元凶”。万家基金就指出，导致10月8日A股下跌的因素来自贸易摩擦加剧、美元走强、美债利率不断提高以及9月份工业数据不及预期等，其中美债利率走高被其视为最重要的影响因素。

2．当前周期板块处于悲观预期主导的调整期，我们认为市场预期的波动可能远大于实际业绩的波动，即短期（2018年4-5月）存在过度悲观修正的反弹机会；轻仓参与反弹博取预期修正在成为可能，需要注意，其一是反弹而非反转，其二便宜是硬道理（前文4.2节）。