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若强势顶破布林线上轨17.49附近阻力,则增加短线看涨信号。(现货白银1小时图)阻力:17.49;17.70;17.95;18.05;18.25;18.44;支撑:17.25;16.96;16.85;16.34;16.12;15.92;结论:短线走势变数较大,留意17.25-17.49区域突破情况;顶破17.49前,略微偏向震荡下行。

投后估值公式是如何夸大估值的?有没有什么办法,能够在不利环境下、以及不做假的情况下(比如把融资金额的货币单位从人民币偷偷换成美元),仍然确保创业公司的估值处于上升状态?答案是有,公司只要让后面进入的投资人享受一些特殊权利就行。那么以更高估值进入的投资人是“愚蠢的接盘侠”吗?当然不是,这些特殊保护条款可以确保在不利状态下,将其他股东的利益转移到自己身上。

下图为独角兽高估的分布图,显示了主要样本中独角兽的高估率分布,ΔV是投后估值/公允价值的百分比,反应了独角兽估值被夸大的程度。一些特殊条款对高估率的影响巨大,例如“合格IPO限制”(Qualified IPO restriction)条款,它可以限制那些最具价值独角兽的IPO进程。如果给Uber最近一轮投资者这样的权利,这将使Uber估值的高估率从12%上升到52%,并且使Uber的公允价值(fair value)从610亿美元下降到450亿美元。平均而言,这个合同条款将使最具价值的十家独角兽的高估率从23%增加到74%。

许龙回应,从法律上也许难以对品牌溢价进行估量和计算,但并不代表其不存在。即便鸿企地产按照商品房备案价进行销售,也无法证明在楼盘销售过程中没有获得品牌带来的溢价。在许龙看来,该楼盘即使没有超出政府指导价的范围,也不代表鸿企地产没有打着保利地产的名义对购房者进行误导和欺诈。如果按照真实情况进行宣传销售,鸿企地产甚至有可能面临涉案楼盘因楼盘质量低劣、信誉缺乏等因素,导致楼盘滞销,打折、降价销售均有可能,所以其获得了通过欺诈的方式获取暴利的品牌溢价,该溢价应当进行综合考虑。并且购房者基于对涉案楼盘系保利地产开发所带来的品牌信赖,同样因鸿企地产虚假的保密而受到了损失。

最著名的案例就是SpaceX(美国太空运输公司),由埃隆·马斯克(Elon Musk)在2002年建立。这家传奇公司在2008年8月陷入了一次危机,那时正处于美国金融危机初期,纳斯达克指数大幅下跌,SpaceX还刚刚经历了几次失败的火箭发射,但它依然成功发行了3.88美元/股的D轮融资(C轮是每股3美元),并且令估值上涨了36%。

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