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或者是这个：· 2016年，比亚迪为一位负责当地公共交通事务的主管，莱恩·恩格尔（Len Engel）提供了一次赴中国“视察中国公司生产车间”的机会。整个旅行的全部开销都由比亚迪来承担。恩格尔后来承认，他没有向相关部门呈交有关此次旅行的书面报告，也没有记录下旅行中所到过的各个地方，他甚至想不起来那次旅行中自己具体做了哪些事情。需要补充的是，他并不是那次“赴华考察团”的唯一一名旅客，同行的还有5名美国交通系统的官员，他们的开销同样也由比亚迪方面来承担。尽管依照加州法律，政府公职人员接受类似的“礼品”时必须向相关部门报备，但这几个官员显然没有照章办事。要不是《洛杉矶时报》的记者向他们抛出了这些问题，我们也不会知道这其中隐藏了这么多的玄机。

3） 我们预计18H1政府补贴与去年同期基本持平，归母净利润主要靠内生增长驱动。公司18Q2归母净利润21.40亿元，同比增长50.05%，环比增长77.30%，其中我们预计18Q2政府补贴约为3.5亿元，看好公司扣非内生增长超30%。4） 以我们的盈利预测为基础，公司上半年业绩完成度高，我们自17Q2起强调“量增→营收增、毛利率略降→利润增”的渐进逻辑亦不断兑现。根据我们的盈利预测，公司18H1营收完成度为47%（=71.1亿元/151.1亿元），归母净利润完成度为47%（=33.5亿元/70.7亿元），各项财务指标与我们盈利预测亦较为接近。我们自年报点评（公司18年估值低位）起一直提醒关注公司基本面持续向好的趋势，认为收入提速能对冲毛利率下滑，阿里入股及战略合作以及业绩快报持续验证我们观点。

资管行业快速扩张之时，恰逢我国处于利率下行周期，叠加监管政策空白，这就为资管行业负债端加杠杆提供了便利，同时资产端随着实体经济增速下滑，回报率下降，推动资管行业资金不断流入房地产等高收益领域，并出现一系列资管乱象，这不仅干扰宏观调控的效果，导致资金“脱实向虚”，而且刚兑蕴含的期限错配风险、流动性风险加剧了金融体系的脆弱性，整个行业积累了大量风险。鉴于监管空白、资管乱象、系统性金融风险上升等原因，我国通过完善金融监管，以推动资管发展重回行业本源，重塑行业格局。

也许上面的言辞有些过分激烈，但就我所知，大部分人在看完上面的报告后都会有类似的看法。不过我更想说的是，即使是同一份资料，我们还是能够得出另外一套截然不同的叙事体系：比亚迪是一家具有前瞻性思维的公司，它为洛杉矶市中心带来了环保交通，并为兰卡斯特镇提供了就业机会。他们生产的电动大巴在价格方面极富竞争力，在质量层面也与其他竞争对手不相伯仲。

不过，在党争日趋激化的美国，变通相对容易，妥协，今日还可能做到几分？5悬念之二“特朗普墙”，会成为新的美国精神地标吗？或者借用国会参议院民主党领袖舒默的说法：边境钢铁墙抑或自由女神像，究竟哪一个才是美国精神的象征？墙，自古有之，内敛、防御、隔绝，团结“我们”，分离“我们”和“他们”。按维基百科的解释，墙在建筑学上指一种垂直向的空间隔断结构，用来围合、分割或保护某一区域。《说文》释“墙”，垣蔽也。垒土为墙，意在收藏。

注册制就是一种典型的信念：开始是想象，之后是理论，然后为规范，最终成伦理。坦白讲，印度股市并不是一个新兴市场——孟买交易所成立于1875年，是亚洲第一家股票交易所——但漫长的发展历程中成就欠奉，wind系统记录了印指1979年以来的表现，长期在1000点以下徘徊。