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中央经济工作会议提及资本市场深化改革问题，天风证券认为，资本市场改革的核心是打造一套新的资本形成体系，从而培育出具备中国特色、能承担资本市场核心功能，并对上市公司股票内在价值真正负责任的市场主体，这个市场化主体大概率就是投资银行。建设强大投行，对资本市场改革意义重大。

这或许也能解释东方红资产管理为何选择当下发行该类产品。事实上，这也不是东方红今年发行的第一只偏债混合基金。今年3月15日，东方红创新优选三年定期开放混合型基金也“一日售罄”，申购金额为24.5亿元，超过20亿元认购限额，并采取“末日比例确认”原则，最终确认比例为81.64%，是近几年来较为罕见的偏债混合基金比例配售案例。

对于具体配置，两位基金经理也有一些各自的看法。对于利率债配置，徐觅指出，预计未来国内宏观经济增长稳中趋缓，GDP增速小幅回落，CPI较为平稳，通胀压力有限，且人民币汇率压力不大，宏观层面对债券市场的利好因素正在累积。债券收益率经历了一波下行，较为充分的反应基本面和资金面的利好因素。后续，长端利率债继续下行还需要来自于更多基本面或者事件性冲击。而在信用债投资方面，目前比较适合从高等级中短端信用债入手进行配置。未来信用事件发生概率增加，信用利差走阔压力依然很大。

类衰退期政策往往偏松，重视地产。以政策宽松为界，衰退后期受益于政策宽松的行业表现更优，往后看政策宽松的方向在哪里？面对经济下行，7、10月召开的两次政治局会议已经释放了政策微调信号，7月31日中央政治局会议提出当前经济运行稳中有变，做好“六稳”，财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，10月31日中央政治局会议进一步提出“经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多、长期积累的风险隐患有所暴露”。这期间包括基建以及民企纾困等政策密集出台，往后看减税降负等其他宽松政策也将根据经济形势适时推进。但预计受制于明年出口下滑和国内地产开工投资减速，经济下行压力还是不小，这种情形下地产政策是一个备选项，“房住不炒”的大背景下地产政策预计不会大调，但10月政治局会议较7月相比未提及房地产，所以明年不排除地产政策微调的可能。对比历史，2008、2012、2016年三次经济下行压力加大时，地产政策都出现宽松，这其中2012年地产政策微调的参考价值更大。2008年为应对金融危机，08年10月房贷款利率的下限扩大为基准利率的0.7倍，最低首付款比例调整为20%，以刺激房产需求。2011年下半年经济下行压力显现，11年底货币政策开始宽松，12年虽未出现国务院级别的地产政策放松，但多个地方城市楼市政策出现微调，包括首套房贷利率较基准利率下浮、公积金政策松绑、放宽贷款额度等。另外经过前期市场下跌，12年初房地产PB（LF）降至1.84倍，处于历史自下而上9%分位，政策微调叠加估值低位，12年房地产指数上涨35.0%，远超同期上证综指的3.2%。2015年下半年经济下行压力再次加大，16年2月2日央行出台政策降低买房首付比例，2月19日财政部发文降低个人购买家庭住房契税，以鼓励地产销售。对比前三次放松，19年上半年宏观背景及地产政策可能与12年更相近，经济面临较大下行压力，16年9月多地出台密集地产调控政策后也再无宽松，而在“房住不炒”的大背景下，虽然全面宽松的可能不大，但不排除政策局部宽松的可能。从基本面看地产行业预售制度将使得2019年业绩相对稳定，行业分析师预计18/19年地产净利润同比增速分别为23%/8%。目前（2018/12/18）PB（LF）估值1.39倍，处于历史自下而上3%分位，若政策微调则地产有望迎来投资机会。

瑞士也对美国的单边主义行为表示担忧，并不理解美国豁免某些成员却又对情况相似的成员征税的理由究竟何在。牛津经济研究院在最新的报告中测算，在特朗普政府宣布的豁免七个经济体中，有五个经济体（加拿大、墨西哥、巴西、韩国和欧盟）来自于对美钢铝出口前十大来源国，将此七个经济体对美钢铝产品总量相加可以看出，没有得到豁免的对美出口钢铝产品占美国进口总量的30%。

“吸引更多新顾客的机会太诱人了，窗子不可能不打开，但是，每一个新的冒险行动都伴随着一番内心挣扎，我们一直在反躬自问：我们可以把底线放到什么程度而保证不丢失自己的灵魂呢？”在《将心注入》一书中，舒尔茨就写到——对这家希望提供“第三空间”的咖啡连锁巨头来说，任何时候都要考虑这种平衡性。